近期生猪价格出现超预期下跌，尤其是进入十月之后，生猪价格加速下跌，创下2021年10月以来的五年新低。

虽然市场主流认为下半年供给偏多，但是近期的生猪价格仍然超出很多人的预料。

我个人认为近期生猪价格超预期下跌的原因有以下几个方面：

一、前期积压库存的释放

9月以来，前期积压库存逐渐释放，是生猪价格持续下跌的主要原因。库存积压主要来自以下几个部分：

1.散户和中小规模场

发改委在5月启动产能调控，要求头部养猪企业在8月底前将体重降重120公斤。散户认为，降重必然要增加出栏量，那么降重完成后集团出栏量将明显减少，猪价可能上涨。因此散户和中小规模场在七八月份普遍开始压栏。

2.放养

生猪放养模式在2024年获得大力的发展，并且赚取了丰厚的利润，在丰厚利润支撑和冬季腹泻疫情传言的共同影响下，今年春节后放养企业加大了投苗力度。这些放养的生猪正常应该在5-8月陆续出栏，但是由于5-8月猪价低于预期且同样对9月后价格抱有希望，放养企业大多也在9月前进行了不同程度的压栏。

3.二育

今年二育整体规模远小于过去几年，但是在7月初生猪价格快速上涨的过程中，仍然有不少二育入场，随后由于亏损和对9月后猪价的预期，这些二育进行了持续压栏。

4.部分集团企业

头部集团在6-8月按照发改委的要求进行了增量降重，在8月底，大部分集团的出栏体重确实降到了120公斤左右。由于正常情况下销售都是按照从大到小的顺序，出栏体重的下降往往也意味着存栏量的减少。但上市公司9月销售数据公布后，我们看到很多公司出现了出栏量增加的同时出栏体重也在增长的情况，这说明有些集团企业为了完成发改委的降重任务在8月进行了卖小留大的操作，实际体重并未达标，存栏自然也没有有效下降。这也是我对行情判断失误最主要的原因。

二、意外

除了前期积累库存的释放外，很多意外因素也进一步加剧了生猪价格的下跌。

1.疫情

今年全国疫情整体呈点状散发的态势，受生猪价格持续低迷和养殖密度提升的影响，整体发生频率和发生范围都大于去年。进入9月，南方疫情持续，北方摆脱夏季干旱天气后立即进入连续阴雨天气后疫情明显增加，进一步加剧了9月以来的供应。目前疫情虽整体仍不严重，但在持续加剧中。

2.调运新规

2025年9月1日起，《道路运输动物指定通道检查站管理指引》正式实施，生猪跨省调运监管加强，以广东为代表的传统销区省份，在农业部规定的基础上又增加了“点对点”调运等要求，进一步加大了产区省份生猪调入的难度。以广西、云南为代表的传统产区省份，省内大量生猪无法顺利外调，本地消化能力有限，造成价格持续下跌。

3.天气

9月中旬以来，多个台风袭击我国西南，无论是台风来之前的紧急抛售还是台风袭击后的“水泡猪”，都在客观上增加了生猪的供应。

三、环保

今年是“十四五”的收官之年，也是很多环保规划的验收之年，从上半年开始，环保检查开始加强，尤其是南方水网地区，6月份开始对生猪养殖场户的粪污处理能力和环境污染情况进行了全面的排查，对不合格的养殖场户设置了三个月的整改缓冲期。

9月下旬后，整改缓冲期陆续到期，整改验收开始。对于在缓冲期内仍未能完成整改的养殖场户进行了清养或拆除，这样造成了短期生猪的集中出栏。

尤其是对于公司加农户模式来说，环保造成的出栏压力更大。个体养殖户养殖场环保不达标，只需要出售本养殖场内的存栏生猪。对于公司加农户模式的企业来说，由于母猪是循环生产，不断产生仔猪，一个代养户养殖场环保不达标，不仅该代养户存栏生猪需要立即出售，而且该代养户后续也无法再接收仔猪，而当年仔猪价格过低且难以销售，这就需要公司找一个环保合格的代养户立即销售存栏生猪以腾出圈舍接收仔猪。这也是广东在严查省外生猪调入后生猪价格不涨反跌的主要原因。

目前，南方环保检查仍在继续中，出栏压力仍旧存在。

四、集团企业销售制度僵化

中国的猪肉消费有一定的季节性，最典型的就是春节前后猪肉消费的巨大差异，无论是散养户还是集团企业都会针对这种差异进行出栏调整，尽可能在春节前多出栏，在春节后少出栏。

而中秋节前后猪肉消费同样存在较大差异，中秋节后屠宰量最低点比节前普遍低40-50%。散户会针对这个差异进行出栏调整，但是集团企业却忽视了这个差异，要求每天均衡销售，销售部门为了完成销售任务在中秋节后不得不持续降价，某集团在河南2天累计降幅就超过了1元/公斤。

这个现象的本质是集团企业销售制度的僵化，但被散养户和小规模场理解为集团企业主动砸价，在经历持续三个月的生猪价格下跌，尤其是9月涨价期望破灭后持续一个月的下跌后，这种短期大幅下跌彻底击碎了散养户和小规模场的信心，开始出现抛售，进一步加剧了价格的下跌。

五、总结

总的来说，7月中旬以来生猪价格的持续下跌主要来自基础供给的增加。

9月以来生猪价格的持续下跌，则是散养户、小规模场、放养、二育的博弈操作尤其是部分集团卖小留大的“骚操作”，叠加各种意外因素的影响。

10月上旬的超预期下跌，则是集团企业的僵化销售击碎市场信心带来的超卖和南方环保共同作用的结果。

但是情绪已经被严重破坏，短期难以修复。

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